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      原料供需壓力將繼續累積 膠價或還有一跌

      發布時間:2021-06-24來源: 中國橡膠網作者:

      市場行情:5月份,橡膠期貨價格震蕩下行走勢,在商品市場中,表現較為疲軟。月初,橡膠期貨跟隨商品市場緩慢上漲,但月中在國常會頻繁喊話大宗商品漲價問題后,開始階梯型下挫走勢,最低跌至13000以下。供需打壓并不明顯,供應端受天氣支撐,需求端延續疲軟,庫存呈現去庫狀態。截至5月31日,滬膠主力合約報收13400元/噸,月累計下跌490元/噸,跌幅3.53%。INE20號膠合約報收10815元/噸,月累計下跌295元/噸,跌幅2.66%。

      后市展望:6月份,預計全球天然橡膠產量將進一步增長,目前主產區降雨增多,前期干旱情況得以緩解,后期將重點關注降雨對割膠的短線沖擊。目前膠水價格仍然處于歷史高位,成本端有一定支撐,但高價刺激高生產,關注成本端松動后對期價的打壓。全球天然橡膠消費有待恢復,目前,歐美疫情緩和,但南亞及東南亞國家疫情仍較為嚴峻,上游原料和成品膠的加工生產受到影響,關注后續供需矛盾在產業鏈內部的傳導。我國市場供需矛盾不大,其中內需主要拉動在于重卡的消費,后續有望延續高增長。出口市場較為樂觀,在泰國、馬來西亞及東亞國家疫情仍未得到控制的情況下,我國橡膠輪胎、汽車及醫用手套的出口仍將維持高位,保稅區處于持續去庫階段。整體來看,6月份,原料過剩的矛盾可能更為突出,或體現為原料價格下跌帶動期價下行,成品膠價格有望堅挺,而國內供需壓力不大,盤面下行空間較為有限,13000附近可布局多單。

      一、行情回顧

      5月份,橡膠期貨價格震蕩下行走勢,在商品市場中,表現較為疲軟。月初,橡膠期貨跟隨商品市場緩慢上漲,但月中在國常會頻繁喊話大宗商品漲價問題后,開始階梯型下挫走勢,最低跌至13000以下。供需打壓并不明顯,供應端受天氣支撐,需求端延續疲軟,庫存呈現去庫狀態。

      截至5月31日,滬膠主力合約報收13400元/噸,月累計下跌490元/噸,跌幅3.53%。INE20號膠合約報收10815元/噸,月累計下跌295元/噸,跌幅2.66%。

      現貨市場來看,膠水高位震蕩,成品膠震蕩走勢。截至5月31日,泰國合艾膠價62.66泰銖/千克,月累計上漲0.07泰銖/千克。馬來西亞半島杯膠706.79美元/噸,月累計跌1.56美元/噸。保稅區STR20報價1695美元/噸,月累計跌5美元/噸。國內原料價格下跌,截至5月31日,云南國營全乳膠12900元/噸,月累計跌600元/噸;云南全乳膠12900元/噸,月累計跌475元/噸。

      二、基本面分析

      (一)進入割膠旺產季,整體供應增多但存在階段機會

      3-4月,全球橡膠產區自北向南逐步開割,但開割初期我國云南產區干旱及白粉病影響,全面開割推遲至5月份。5月份,我國大范圍降雨天氣短期影響割膠進度,但長期看對產量釋放有利,6月份,產量或將有明顯提升。

      6月份,泰國將大范圍開割,目前,東南亞產區天氣較好,疊加原料膠水價格處于相對高位,有助于產量的釋放。

      截至4月份,ANRPC數據顯示,全球天然橡膠產量同比增長,其中,主產區印度尼西亞仍處于高產區,產量增長顯著。ANRPC數據顯示,2021年4月,泰國天然橡膠產量32.60萬噸,同比28.09%;印度尼西亞產量24.67萬噸,同比2.79%;馬來西亞產量4.50萬噸,同比增加30.06%;越南產量3.50萬噸,同比-12.50%;中國產量1.64萬噸,同比303.97%。ANRPC產量合計76.03萬噸,同比21.38%。

      (二)海外疫情影響消費,國內出口市場表現有待跟蹤

      3月份,全球第三波疫情爆發。從5月中旬開始,印度影響呈現下行趨勢,而泰國、馬來西亞國家疫情仍然嚴峻。截至5月31日,泰國日新增確診病例數超過2000例,馬來西亞新增確診病例數達到2700-2800例。目前,泰國并未施行封城,仍然采取宵禁等政策。而馬來西亞從6月1日開始封城,但割膠作業、港口、運輸等在允許的范圍內,料對橡膠產量和出口影響不大。但對橡膠市場消費有較大的不利影響。

      同時歐美國家疫苗接種進度也處于全球前列,保證了當地消費的復蘇,目前歐美國家管控措施不斷放開,歐美市場消費處于平穩恢復階段。

      我國出口市場來看,4月份,我國輪胎出口5102萬條,同比增加21.51%,環比增加22.79%。我國汽車出口15萬輛,同比增加87.50%,環比增加7.14%,比19年增加49.78%。

      (三)國內乘用車市場增速放緩,重卡依舊表現強勁

      乘用車市場來看,4月份,我國乘用車市場基本恢復,同比增速10.93%,大幅扭轉了疫情期間同比40%以上負增長的情況。1-4月份,乘用車市場銷量平均同比增速36.5%。乘用車銷量增速回歸常態,預期將呈現穩態增長。

      但商用車市場依舊表現較好,2021年4月,我國商用車銷量54.78萬輛,與2019年比,同比增速35.04%。1-4月,我國商用車銷量月平均同比增速30.58%。商用車市場如虹漲勢與重卡的銷量息息相關,制造業復蘇及重卡更新換代均支撐了重卡強勁的銷售數據。

      三、后市展望

      6月份,預計全球天然橡膠產量將進一步增長,目前主產區降雨增多,前期干旱情況得以緩解,后期將重點關注降雨對割膠的短線沖擊。目前膠水價格仍然處于歷史高位,成本端有一定支撐,但高價刺激高生產,關注成本端松動后對期價的打壓。全球天然橡膠消費有待恢復,目前,歐美疫情緩和,但南亞及東南亞國家疫情仍較為嚴峻,上游原料和成品膠的加工生產受到影響,關注后續供需矛盾在產業鏈內部的傳導。我國市場供需矛盾不大,其中內需主要拉動在于重卡的消費,后續有望延續高增長。出口市場較為樂觀,在泰國、馬來西亞及東亞國家疫情仍未得到控制的情況下,我國橡膠輪胎、汽車及醫用手套的出口仍將維持高位,保稅區處于持續去庫階段。整體來看,6月份,原料過剩的矛盾可能更為突出,或體現為原料價格下跌帶動期價下行,成品膠價格有望堅挺,而國內供需壓力不大,盤面下行空間較為有限,13000附近可布局多單。

      來源:國都期貨

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